社保基金理事长楼继伟：中国最大的威胁是过度杠杆化

　　全国社保基金理事会理事长、财政部原部长楼继伟4月21日在中国财政学会2017年年会暨第21次全国财政理论研讨会上表示，中国当前威胁最大的是过度杠杆化，以及去杠杆过程中可能产生的系统性风险。

　　楼继伟认为，近年来消费在中国经济增长中发挥了主要拉动作用，服务业增加值占国内生产总值(GDP)比重持续上升，显示供给侧结构性改革取得了初步成效;目前中国主要领域“四梁八柱”性质的改革主体框架已经确立。

　　但是，当前也存在部分行业产能过剩、一些企业生产经营困难、地区经济走势分化、金融风险隐患不容忽视、环境污染依然严峻等问题，需要高度重视，防止其演变成为扭转经济大势方向的不可抗力。

　　“当前威胁最大的是过度杠杆化，以及去杠杆过程中可能产生的系统性风险。”楼继伟称，目前中国整体杠杆率为250%，非金融企业杠杆率高达160%，由于80后消费观念改变和购房贷款增长，近两年居民杠杆率也上升了近50%，。

　　财政杠杆率也不容忽视。财政部部长肖捷在全国“两会”答记者问时称全国财政杠杆率为36%，楼继伟认为，这是规范统计的杠杆率，“假PPP真债，假引导基金真债有多少，很难分得清楚”。他称，由于地方政府控制了一些国有企业，使得相当一部分的财政杠杆率变成企业的杠杆率。

　　此外，金融部门多层次加杠杆，特别是小银行靠拆借维持运转，短钱长用，拆来拆去把风险定价不断提高，“适度紧缩压杠杆的时候，过不去的就是这些企业”。

　　楼继伟认为，目前出现的一些信用债甚至一些基层政府债务违约是好现象，不管是私企还是国企，一旦债务违约就要承担损失，中央坚持不救助，出现债务违约可以教育市场、教育投资人。

　　他强调，化解金融风险是现实问题，但去杠杆也不能过快，否则会出问题。去年经济工作会议给出强烈信号，货币政策要稳健中性，货币政策适度紧缩一下，马上看到股债双杀，说明了金融体系的脆弱性，因此降杠杆需要一个过程。