房企前4月融资超千亿仍低迷 永续债再受宠恐提高实际负债率

　　去年“9·30”政策调控以来，房地产融资渠道不断收紧。

　　中原地产统计中心数据显示，2017年前4个月，全国房企包括私募债、公司债、中期票据等方面的融资合计仅1113.1亿元，延续了2016年下半年以来的低迷状态。

　　在此背景下，房企不得不另寻“钱途”，转而追捧高成本永续债。目前，首开、碧桂园、融创、金科等近20家房企将永续债作为一种新的融资工具。

　　新城控股高级副总裁欧阳捷表示，作为上市公司要秉承现金为王，必须加大融资力度和现金储备。

　　房企资金面持续紧张

　　在现金为王的时代，谁掌握现金流谁就掌握了主动权。

　　过去两年的销售向好为房企带来了较多的现金回流，货币资金的充裕在一定程度上冲销、弱化了持续加杠杆的风险隐患。

　　亿翰智库发布的房企融资活动现金流量净额TOP10显示，不少房企融资活动现金流净额有较大增加，其中恒大的现金流为2731亿元排名第一，融创中国以592亿元排名第二。

　　亿翰智库数据还显示，2016年前三个季度，融资窗口放开，房企发债成本整体在2.9%~8.2%之间，平均成本仅4.6%，2016年全年，房企通过私募债、公司债、中期票据等融资工具的融资额达到1.14万亿元，首次突破万亿，同比同口径上涨26%。但随着四季度以来政策的收紧，全行业发债量出现断崖式下跌。

　　随着监管收紧以及金融“去杠杆”政策的逐步推进，房企资金面持续紧张。尽管如此，由于渠道收紧，融资成本增加，包括万科、金地在内的龙头房企，不得不先后取消了债券融资计划。

　　今年4月以来，金融街、金地、电建地产等房企先后刊发公告称，取消中期债券的发行。与此同时，龙头企业万科也于4月27日宣布取消15亿元债券发行。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，近期商业银行还在收紧各类融资政策，这会对房企的后续战略扩张形成较大的挤压。所以从趋势来看，房企的短期资金缺口或将增大，后续类似股权质押等现象会增加。

　　在公司债方面，5月23日与24日，招商蛇口、奥园集团15亿元公司债申请显示为“中止”。此前，保利、龙湖地产、招商蛇口等一线优质房企中，拟发公司债也有被终止的先例。

　　前两三年利息成本较低

　　继1月和4月之后，国内某千亿级上市房企于5月23日再次发行本年度第三次永续债，募集金额不超过30亿元，用于公司及公司下属子公司的产业园区开发建设，2017年以来,该上市房企共发行永续债65亿元。