钱紧一年 | 新城拐点：土地、融资渐变

　　据观点地产新媒体了解，2019年7月至今，新城完成出售21个项目，交易对价合计101.5亿元，分别为7月24日41.5亿元出售10项目、7月26日27.07亿元出售5个项目，以及8月29日32.9亿出售6个项目。随后，新城再无公开的出售动作。

　　有市场分析指出，出售21个项目后新城的现金流得到缓解，因此无需继续出售，但与此同时，新城的拿地也进入“冷冻期”。

　　2019年8-11月4个月内，新城仅有4宗土地进账，与上半年560亿元拿地85宗形成鲜明对比。

数据来源：企业公告，观点地产新媒体整理

　　尽管近几年新城拿地不断，足够满足未来2-3年的销售。然而，一边是大量的在建面积，一边是新增土地停滞，未来能否保持销售额持续增长?

数据来源：企业公告，观点地产新媒体整理

　　融资端同样出现转折，据观点指数统计，在2016年-2018年狂奔后，新城净负债率在2018年末逼近100%，达到94.97%，尽管较2017年的99.06%有所下降，但有息负债同比上涨75.49%。截至2019年上半年，新城有息负债继续增加25.5%至933.31亿元。

数据来源：企业公告，观点地产新媒体整理

　　高杠杆推动高周转，高周转推动房企销售一路狂奔，但金融的脆弱性终会打破看似永远不会停下的规模红舞鞋。

　　尽管新城方面强调，已经跟主力贷款银行进行了总行层面的面对面会谈，主力行承诺“不抽贷、不断贷、不逃跑”。但在公开发债市场，黑天鹅事件后新城仅在12月中旬获得一笔3.5亿美元票据，利息去到7.5%，与上半年积极融资形成鲜明对比。